올투올 트레이딩

▲ 올투올 트레이딩(all-to-all trading) ▲

올투올 트레이딩이란 모든 시장 참가자가 중개인 없이 상대방과 직접 거래를 하는 것을 말한다. 주식 시장이 작동하는 방식과 유사하다. 최근 미 연방준비제도(Fed)와 재무부, 증권거래위원회(SEC), 상품선물거래위원회(CFTC) 관계자로 구성된 기관 간 실무그룹(IAWG)은 국채 시장에 올투올 트레이딩을 도입하는 안을 검토하고 있는 것으로 알려졌다. 올투올 트레이딩은 국채 시장을 천문학적인 규모로 성장시킬 수 있을 것으로 기대된다. 다만 일부에서는 국채 시장에 투기 성향이 짙은 거래자를 끌고 올 수 있다는 지적이 제기된다.

미국 국채 시장은 전통적으로 은행이 매수자와 매도자의 중개 역할을 하고 있는데, 지난 2008년 금융위기 이후로 은행은 자기 자본을 확대해야 국채 투자자로부터 대규모 거래를 맡을 수 있게 됐다. 팬데믹 시기에는 전 세계 투자자가 국채를 대량으로 팔았는데, 은행의 자기 자본 규모로는 거래량을 감당할 수 없어 국채 시장 유동성이 악화한 바 있다. 이런 이유로 미국 금융 당국에서 올투올 트레이딩 도입이 검토되고 있다. 딜러(은행)에 대한 의존도를 줄여 국채 시장 탄력성을 키우자는 취지다.

-애드윌 시사상식 2023.06-